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国海策略:今日市场下跌主要有三方面原因 不惧调整、逢低布局

  事件:今日市场大幅下跌,上证指数沪深300跌超1%,创业板指跌近3%,行业层面,国防军工、电子、电力设备领跌,跌幅在3%以上。

  今日市场下跌主要有三方面原因。一是中国移动今日上市,按“绿鞋”全额行使后募资金额超过550亿元,创近十年IPO募资额新高,巨量IPO对于资金面产生较大扰动,产生抽血效应;二是近期美债收益率出现显著上行,近两日上行幅度接近14bp,逼近去年以来的高点,美债利率快速上行对部分高估值板块有压制作用,主要集中在成长风格;三是本周将公布最新的议息会议纪要与非农就业报告,投资者存在对美联储进一步紧缩流动性的担忧。

  不惧调整,逢低布局。1月机会大于风险,经济、流动性和政策三因素形成共振,其中,流动性宽松和稳增长政策主导的估值扩张是春季躁动的主要驱动力。市场大概率不会重演去年2月份的调整,一方面去年1-2月核心资产以大为美加速演绎,但景气度不高,另一方面当时市场整体估值处于高位。市场在调整之后,成长的部分细分领域已经开始具有性价比,2022年PEG回落至1以内,为后续的春季躁动打开了上涨的空间。从后续的演绎来看,1月流动性与稳增长政策均有看点,一是关注1月5000亿MLF的续作情况,一季度是货币政策进一步宽松的窗口期,降准降息均可期待;二是关注地方两会上各地对于增长目标的提法以及重点任务、投资项目的布局情况,将对全国两会形成一定的指引。

  配置方面,考虑高景气抱团+超跌边际改善的配置思路。“弱经济+宽货币”环境下成长占优,成长板块在调整后性价比不错,可以考虑两个方向,一是业绩估值匹配度不错的传媒、计算机等行业,二是沿着产业周期的演绎路径寻找较为确定的方向,关注汽车智能化和元宇宙背景下的软件开发、IT服务、光学图像等细分领域。

  风险提示:全球变异病毒引发各国封锁政策、中美关系恶化、国内以及美国货币政策提前收紧、外部市场大幅下跌等。

(文章来源:国海证券

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